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建发股份:公司债券2018年跟踪评级报告

作者: 龙岩网 发布时间: 2019年08月15日 17:18:44

未来面临较大的资金支出压力。

4.公司有息债务规模增长较快,债务负担

较重,且公司面临一定的长期债务集中偿付压

力;公司权益稳定性较弱,资产减值损失和投

资收益对利润影响较大。

分析师

冯 磊

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支亚梅

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传真:010-85171273

地址:北京市朝阳区建国门外大街2号

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一、主体概况

厦门建发股份有限公司(以下简称“建发股份”或“公司”)系经厦门市人民政府厦府[1998]综034号文批准,由厦门建发集团有限公司(以下简称“建发集团”)独家发起,于1998年5月以募集方式设立的股份有限公司。建发集团将本部与贸易业务相关的进出口业务部门及全资拥有的厦门建发国际货物运输有限公司、厦门建发包装有限公司、厦门建发保税品有限公司和厦门建发报关行有限责任公司等四家公司的经营性资产折股投入(折为国有法人股13,500万股)。经中国证券监督管理委员会证监发字[1998]123号文和证监发字[1998]124号文批准,公司于1998年5月25日公开发行了人民币普通股(A股)5,000万股,并于同年6月16日在上海证券交易所上市交易,股票简称“建发股份”,股票代码“600153.SH”。至此,公司总股本为18,500万股,其中建发集团持有13,500万股,持股比例72.97%;社会公众持有5,000万股,持股比例27.03%。

经过多次送股、配股、增发新股和资本公积转增股本后,截至2018年3月底,公司注册资本为

28.35亿元,总股本为28.35亿股,其中建发集团持股比例45.89%,为公司第一大股东。厦门市国有资产监督管理委员会持有建发集团100%股权,为公司最终实际控制人。

图1 截至2018年3月底公司股权结构图

厦门市人民政府国有资产监督管理委员会委员会

100%

厦门建发集团有限公司

45.89%

厦门建发股份有限公司

资料来源:公司提供

2017年以来,公司经营范围和组织结构未发生重大变化。截至2018年3月底,公司员工合计14,309人。

截至2017年底,公司合并资产总额1,752.95亿元,负债合计1,315.58亿元,所有者权益(含少数股东权益)合计437.37亿元,其中归属于母公司所有者权益236.23亿元。2017年,公司实现营业收入2,186.02亿元,净利润(含少数股东损益)48.26亿元,其中归属于母公司所有者的净利润为33.31亿元;经营活动产生的现金流量净额-185.88亿元,现金及现金等价物净增加额38.47亿元。

截至2018年3月底,公司合并资产总额2,062.85亿元,负债合计1,616.63亿元,所有者权益(含少数股东权益)合计446.23亿元,其中归属于母公司所有者权益241.77亿元。2018年1~3月,公司实现营业收入486.32亿元,净利润(含少数股东损益)6.61亿元,其中归属于母公司所有者的净利润5.81亿元;经营活动产生的现金流量净额-166.26亿元,现金及现金等价物净增加额

31.19亿元。

公司注册地址:厦门市思明区环岛东路1699号建发国际大厦29层;法定代表人:张勇峰。

二、债券发行及募集资金使用情况

公司于2017年8月29日发行厦门建发股份有限公司公开发行2017年公司债券(第一期),并于2017年9月7日正式上市(简称“17建发01”,代码:143272.SH);发行规模10亿元,期限为3年,附第2年末公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权,票面利率为4.65%。截至2018年3月底,本次债券募集资金已按照募集说明书约定用途使用完毕。

截至2018年3月底,“17建发01”尚未到第一个付息日。

三、行业分析

供应链运营业务和房地产开发业务为公司的两大主业,是公司收入的主要来源。其中,供应链运营业务主要依托于大宗商品贸易,因此下文行业分析将围绕贸易行业和房地产行业展开。

1.贸易行业

(1)行业概况

中国对外贸易有所回升

据海关统计,2017年,我国货物贸易进出口总值27.79万亿元人民币,比2016年增长14.2%。

其中,出口15.33万亿元,同比增长10.8%;进口12.46万亿元,同比增长18.7%;贸易顺差2.87万亿元,收窄14.2%。总体看,2017年进出口规模呈现回升态势。

从主要产品看,2017年机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力:全年机电产品出口8.95万亿元,增长12.1%,占我国出口总值的58.4%。其中,汽车出口增长27.2%,计算机出口增长16.6%,手机出口增长11.3%。同期,传统劳动密集型产品合计出口3.08万亿元,增长6.9%,占出口总值的20.1%。

国内贸易稳步发展

2017年我国社会消费品零售总额366,262亿元,比上年增长10.2%。按经营单位所在地分,城镇消费品零售额314,290亿元,比上年增长10.0%,乡村消费品零售额51,972亿元,增长11.8%。

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